“妖鎳”未除“妖鋁”又起!LME考慮禁止接收俄金屬,四季度有色或強勢震蕩

2022-10-01 16:23:59 來源: 華夏時報 作者:葉青

  記者 葉青 北京報道

  彭博社9月29日的一則報道引起市場關注:倫敦金屬交易所(LME)正在研究推出一份“討論文件”,討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的新供應。當日晚些時候LME發布公告證實了該說法。

  消息一出,LME有色金屬大幅拉漲,北京時間9月29日夜盤,倫鋁收漲4.54%,至2232美元/噸,盤中漲幅一度達到創紀錄的8.5%。與此同時,LME鎳當日盤中一度漲逾5%。

  不過,在消息逐步被市場消化后,倫敦金屬價格均出現回落。截至9月30日收盤,倫鋁報收于2142美元/噸,倫銅報收于7490美元/噸。

  LME若禁俄金屬對鋁影響最大

  9月29日,LME官方網站發布了一條會員通知,其內容為LME注意到媒體對發布關于俄羅斯原產地金屬持續擔保的咨詢的猜測, LME證實,發行全市場討論文件是目前正在積極考慮的一個選項。

  “發布這樣一份討論文件,其目的將是征求市場對俄羅斯金屬在更廣泛的實物市場上持續可接受性的看法,特別是在目前就2023年實物供應協議進行談判的背景下。一份討論文件還可以根據收集到的市場反饋,列出可能采取的備選方案,包括不采取行動的選項!蓖ㄖQ。

  銀河期貨分析師師富廣接受《》記者采訪表示,值得注意的是,盡管LME正在考慮一份潛在的討論文件,但尚未決定是否發布這樣一份文件。如果在適當的時候發布了討論文件,LME未來可能采取的任何進一步措施,也會將受訪者的反饋考慮在內。

  針對LME的舉措,有業內人士表示,“歐洲連天然氣都沒搞定,現在又開始折騰有色金屬,其造成的后果難以想象,一旦LME正式敲定該決策,有色金屬價格或將劇烈波動”。

  據記者了解,其實,早在2018年LME就曾拒收過國俄羅斯的鋁產品。2018年4月6日,美國以俄羅斯涉嫌干預美國大選為由,制裁俄羅斯一批寡頭商人,其中包括商人德里帕斯卡及其控制的三家企業——涉及俄羅斯鋁業公司(Rusal),限制了俄鋁貿易。同年4月10日,LME暫停俄鋁品牌的鋁錠交割。

  事件發生后,LME鋁價連續大漲,從最低1977美元/噸漲至4月19日的2718 美元/噸,漲幅37.48%,后因美國軟化對俄制裁,倫鋁跳水,最終回歸基本面,對俄鋁制裁最終于2019 年1月正式解除。

  如果此次LME真的限制俄羅斯金屬,倫銅、倫鋁、倫鋅、倫鎳中,哪一個品種的市場價格會受到更大影響?對此,創元期貨研究總監許紅萍對《》記者表示,LME存在拒絕俄羅斯金屬的可能性,因此,一旦正式拒絕俄羅斯金屬參與LME的交易,毫無疑問肯定對鋁影響最大,因為,從全球和海外占比來說,俄鋁份額都是最大的:占全球產量的5.8%,占海外的13.5%。

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  許紅萍稱,除了金屬鋁外,其次是鎳!皻v史的表現也是驚人相似。在每一次的制裁當中,鋁的表現的幅度和持續性都是高于其他金屬的。主要原因在于,對于鋁,中國能自給自足同時出口近500萬噸,無需從俄羅斯進口,所以俄鋁被制裁對外盤沖擊更大一些。相比之下,鎳價表現相對溫和,因為對于鎳,中國幾乎全進口,所以,無論制裁與否,俄鎳大量的產能都可以輸出到中國,只是對內外價差影響更大一些,這導致進口虧損擴大,但時間可以修復!

  機構預測四季度有色強勢震蕩

  2022年2月,俄烏沖突爆發后,對俄鎳的全球流通的擔憂情緒,在3月份引爆了逼倉行情,將鎳價推升至了歷史新高,外盤一度從2萬美元/噸附近,沖至10萬美元/噸的高位。3月7日,倫鎳單日漲幅72.67%,隨后發生了LME取消數十億美元鎳交易一事,對此,有對沖基金以及交易商針對LME發起了索賠行動。

  俄羅斯是鎳、銅和鋁的重要生產國,其一舉一動,必將改變國際有色金屬和基本金屬的走勢。高盛稱,如果LME停止俄羅斯金屬的交易,西方消費者購買俄羅斯金屬的能力將受到嚴重損害,但不會完全受阻。

  有業內人士表示,LME此前曾表示,不會在制裁的范圍外對俄羅斯金屬采取行動,而歐美對俄制裁大體上沒有波及俄鋁、諾里爾斯克鎳公司(Nornickel)等大型俄羅斯金屬企業。不過,從近期釋放出來的信息看出,LME的最新動似乎反映出金屬行業對俄羅斯供應的態度轉變。

  據記者了解,近年來伴隨著基本金屬品種國內外庫存持續降低,與以LME市場定價的國際貿易量相比,目前LME庫存已經難以起到調節短期市場供需平衡的”壓艙石”功能,這也是造成2022年LME鋁、鎳、鋅等品種價格接連出現短期極端波動的的重要因素。

  與此同時,從倫敦金屬交易所庫存日報中可以看到,9月30日鋁庫存減少1925噸,銅庫存增加350噸,鎳庫存增加942噸,鉛庫存持平,錫庫存減少20噸,鋅庫存減少275噸。對此,師富廣在接受《》記者時表示,現在有色金屬的邏輯類似低庫存、弱供應的狀態。

  此前,受宏觀方面的壓制,尤其是美聯儲加息的影響,大幅的加息以及能源危機對歐洲地區的工業沖擊前所未有,大量工業企業和資本流出,經濟下滑明顯,而美國經濟數據表現尚可,就業數據強勁,支撐了美聯儲進一步高強度加息來控制通脹,進一步抑制了其他國家的經濟活力。

  產業方面,鋅錠、陰極銅庫存降至歷史新低的水平,鋅錠庫存低于去年拋儲時期的水平,截至9月29日,LME鋅庫存為5.39萬噸,較6月底的8.11萬噸大幅減少2.71萬噸;國內鋅錠SMM截至26日為8.18萬噸,較6月底的18.17萬噸減少10萬噸。

  對于后市,師富廣表示,預計四季度有色金屬價格走勢會進一步承壓,但是部分品種的強弱可能會有所不同,銅、鋅由于礦端定價,目前利潤較厚,成本支撐較弱,低庫存更多的體現在月差和現貨升水方面,所以絕對價仍然有被宏觀情緒向下打壓的可能性,電解鋁方面,由于能源屬性較強,表現會有所堅挺,有色金屬內部成為多配的品種,或呈現震蕩整理的走勢。

  許紅萍也表示,四季度鋁價將強于銅鋅,主要邏輯還是在于能源緊張造成的成本高企在鋁上面更容易體現,而目前海內外部分產能在成本端以下運行,隨著全球能源不足問題的持續發酵,國內外都存在進一步減產的可能性,成本和基本面支撐價格上漲。

  “另一方面低庫存造成現貨供應不足也將得到體現,正常8-9月淡季有累庫預期,實際并沒有出現,本就低位的庫存不足以支撐旺季消費的去庫存,所以現貨升水有望進一步走高。相對來說,銅近期有一波累庫的預期,同時冶煉加工費回升,有支持冶煉廠提升開工率的可能性,供應緊張不及鋁。而鋅減產壓力則是來自歐洲,所以也有一定的強支撐,較長周期來看歐洲減產擴大鋅礦有寬松的預期,但也不會過剩,所以處于震蕩偏強!痹S紅萍稱。

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